Các cách tiếp cận và phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp hiện nay?

Nội dung chính

• Các cách tiếp cận và phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp hiện nay?
• Các bước xác định giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp được quy định như thế nào?
• Cơ sở giá trị của thẩm định giá doanh nghiệp là gì?

Các cách tiếp cận và phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp hiện nay?

Theo Mục 2 Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 - Tiêu chuẩn thẩm định giá doanh nghiệp ban hành kèm theo Thông tư 28/2021/TT-BTC quy định về các cách tiếp cận và phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp như sau:

Các cách tiếp cận áp dụng trong thẩm định giá doanh nghiệp và phương pháp thẩm định giá tương ứng với các cách tiếp cận bao gồm:

[1] Cách tiếp cận từ thị trường: giá trị doanh nghiệp được xác định thông qua giá trị của doanh nghiệp so sánh với doanh nghiệp cần thẩm định giá về các yếu tố: quy mô; ngành nghề kinh doanh chính; rủi ro kinh doanh, rủi ro tài chính; các chỉ số tài chính hoặc giá giao dịch đã thành công của chính doanh nghiệp cần thẩm định giá

- Phương pháp tỷ số bình quân

- Phương pháp giá giao dịch

[2] Cách tiếp cận từ chi phí: giá trị doanh nghiệp được xác định thông qua giá trị các tài sản của doanh nghiệp

- Phương pháp tài sản

[3] Cách tiếp cận từ thu nhập: giá trị doanh nghiệp được xác định thông qua việc quy đổi dòng tiền thuần trong tương lai có thể dự báo được về thời điểm thẩm định giá

- Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do của doanh nghiệp

- Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức

- Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu.

Lưu ý:

- Khi xác định giá trị doanh nghiệp bằng cách tiếp cận từ thu nhập cần cộng giá trị của các tài sản phi hoạt động tại thời điểm thẩm định giá với giá trị chiết khấu dòng tiền có thể dự báo được của các tài sản hoạt động tại thời điểm thẩm định giá.

- Trong trường hợp không dự báo được một cách đáng tin cậy dòng tiền của một số tài sản hoạt động thì thẩm định viên có thể không dự báo dòng tiền của tài sản hoạt động này và xác định riêng giá trị của tài sản hoạt động này để cộng vào giá trị doanh nghiệp.

- Riêng phương pháp chiết khấu cổ tức thì không cộng thêm phần tài sản phi hoạt động là tiền mặt và tương đương tiền.

Các cách tiếp cận và phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp hiện nay? (Hình từ Internet)

Các bước xác định giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp được quy định như thế nào?

[1] Theo phương pháp tỷ số bình quân:

Theo Tiểu mục 3.4 Mục 3 Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 - Tiêu chuẩn thẩm định giá doanh nghiệp ban hành kèm theo Thông tư 28/2021/TT-BTC:

Bước 1: Đánh giá, lựa chọn các doanh nghiệp so sánh.

Bước 2: Xác định các tỷ số thị trường được sử dụng để ước tính giá trị doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Bước 3: Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá trên cơ sở các tỷ số thị trường phù hợp để sử dụng và thực hiện các điều chỉnh khác biệt.

[2] Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do của doanh nghiệp:

Theo Tiểu mục 6.2 Mục 6 Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 - Tiêu chuẩn thẩm định giá doanh nghiệp ban hành kèm theo Thông tư 28/2021/TT-BTC:

Bước 1: Dự báo dòng tiền tự do của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Bước 2: Ước tính chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Bước 3: Ước tính giá trị cuối kỳ dự báo.

Bước 4: Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

[3] Theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức:

Theo Tiểu mục 7.2 Mục 7 Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 - Tiêu chuẩn thẩm định giá doanh nghiệp ban hành kèm theo Thông tư 28/2021/TT-BTC:

Bước 1: Dự báo dòng cổ tức của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Bước 2: Ước tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do của doanh nghiệp.

Bước 3: Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu cuối kỳ dự báo như sau:

- Trường hợp 1: Dòng cổ tức sau giai đoạn dự báo là dòng tiền không tăng trưởng và kéo dài vô tận

- Trường hợp 2: Dòng cổ tức sau giai đoạn dự báo là dòng tiền tăng trưởng đều đặn mỗi năm và kéo dài vô tận.

- Trường hợp 3: Doanh nghiệp chấm dứt hoạt động vào cuối kỳ dự báo, giá trị cuối kỳ dự báo được xác định theo giá trị thanh lý của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Bước 4: Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá

[4] Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu:

Theo Tiểu mục 8.2 Mục 8 Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 - Tiêu chuẩn thẩm định giá doanh nghiệp ban hành kèm theo Thông tư 28/2021/TT-BTC:

Bước 1: Dự báo dòng tiền tự do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Bước 2: Ước tính chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do của doanh nghiệp.

Bước 3: Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu cuối kỳ dự báo

- Trường hợp 1: Dòng tiền sau giai đoạn dự báo là dòng tiền không tăng trưởng và kéo dài vô tận. Công thức tính giá trị cuối kỳ dự báo là:

- Trường hợp 2: Dòng tiền sau giai đoạn dự báo là dòng tiền tăng trưởng đều đặn mỗi năm và kéo dài vô tận. Công thức tính giá trị cuối kỳ dự báo là:

- Trường hợp 3: Doanh nghiệp chấm dứt hoạt động tại cuối kỳ dự báo. giá trị cuối kỳ dự báo được xác định theo giá trị thanh lý của doanh nghiệp cần thẩm định giá.

Bước 4: Ước tính giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá

Cơ sở giá trị của thẩm định giá doanh nghiệp là gì?

Theo Mục 1 Tiêu chuẩn thẩm định giá Việt Nam số 12 - Tiêu chuẩn thẩm định giá doanh nghiệp ban hành kèm theo Thông tư 28/2021/TT-BTC quy định về cơ sở giá trị của thẩm định giá doanh nghiệp như sau:

Cơ sở giá trị doanh nghiệp là giá trị thị trường hoặc giá trị phi thị trường.

Cơ sở giá trị doanh nghiệp được xác định trên cơ sở mục đích thẩm định giá, đặc điểm pháp lý, đặc điểm kinh tế - kỹ thuật và đặc điểm thị trường của doanh nghiệp cần thẩm định giá, yêu cầu của khách hàng thẩm định giá tại hợp đồng thẩm định giá (nếu phù hợp với mục đích thẩm định giá) và quy định của pháp luật có liên quan.

Trân trọng!